极兔近12亿收购顺丰子公司,百世加盟商出逃是前车之鉴?|世界观焦点
看似稳固的快递行业,竞争格局再生变数。
(资料图)
5月12日晚顺丰控股发布公告,宣布将以11.83亿元对价转让子公司深圳市丰网信息技术有限公司,以及其全资控股的经济型快递业务运营主体深圳丰网速运有限公司(下文简称:丰网速运)100%的股权。交易完成后,子公司不再纳入顺丰的合并报表范围。
公开报道显示,这是今年国内快递行业金额最高的一起并购案。而背后财大气粗的买家,正是一年半前斥68亿巨资吞并百世快递的极兔速递。
接盘还是捡漏?醉翁之意或在上市
丰网速运,曾是顺丰打入下沉电商市场的希望。
据顺丰往期财报披露,2020年9月起丰网对外提供快递服务,以加盟模式运营,与服务中高端商家、自营的顺丰速运形成双品牌。截至2021年底,丰网完成对全国12个省、140个城市的覆盖,并拥有884个加盟站点。6个月后,丰网的加盟站点数量近乎翻番,合计1671个。
尽管站点增长势头迅猛,丰网的日均业务量却一直进展缓慢。2020年双十一期间,丰网首次突破日均100万单,2021年达到日均100-200万单,2022年则保持在日均300-500万单区间。直至2023年初,丰网才刚刚实现800-1000万单,与同期“三通一达”(中通、申通、圆通和韵达)数千万单的业务量不可同日而语。
国海证券《2022年快递行业研究报告》显示,快递行业有很高的规模门槛,目前盈亏平衡线约为日均2500万单。丰网的业务量整体增长乏力,财务表现自然也不尽如人意。公告数据显示,2022年公司净亏损合计7.47亿元,2023年第一季度再创净亏损1.43亿元,两个报告期内的资产负债率分别高达273.35%、296.86%。
一边是丰网亏损不止、资不抵债,另一边是电商进入存量市场竞争阶段,顺丰无心恋战。近期有市场传言称,顺丰已选定高盛、华泰证券和摩根大通等银行安排2023年在香港二次上市相关事宜,或至多筹资30亿美元。上市在即,摆脱丰网的负面影响迫在眉睫。如今极兔速递“接盘”,顺利地解决了顺丰的后顾之忧。
对于极兔而言,以不到12亿元的总价收购丰网,看起来是一笔相当划算的买卖。基于2022年未经审计的总营收和收购对价粗略推算,丰网的市销率约为0.36倍,远低于行业平均值0.71倍和中位值0.48倍,不及同期圆通同指标的35%、韵达同指标的47%。
2020年初进入中国以来,极兔速递凭借超低价格虎口夺食,迅速地在几乎已经定型的快递市场中抢得一席。同年9月极兔的日均单量就突破了1000万单,2021年稳定在2000-2200万单之间。成功收购百世快递后,日均单量涨至4000万单。若此次收购并网成功,极兔的日均业务量有望一举超越申通、韵达,追赶圆通、中通,跻身第一梯队。
这也为极兔2023年下半年冲击港交所上市做好了铺垫。多个公开信源显示,极兔计划出售5%-10%的股份,筹集10-20亿美元资金。与2021年相传赴美上市时的50亿美元估值相比,目标估值不到两年的时间内翻了4倍。至少200亿美元的高估值,甚至超出圆通、申通和韵达当前市值总和。
不过,光有规模没有效应,资本市场恐怕也难为之买账。收购不赚钱的丰网,虽然是增加站点和业务量的一条捷径,但能否融合协同,最终扭亏为盈,仍存在许多未知数。
加盟商、消费者都不满意丰网重蹈百世覆辙?
丰网一夜易主,加盟商们措手不及。
据公开报道显示,收购公告发布后即日起,丰网速运的派件便全部交由顺丰负责,部分站点已被收回快递单号。揽收发货保持不变,揽、派件售后和客服仍由加盟商负责。结合加盟制快递企业价值链来看,暂停派件意味着加盟商将损失大笔派件费收入,而保持售后则意味着相关运营成本短期内不会减少,加盟商必须亏本陪丰网走完最后一程。
为了安抚加盟商,丰网提出了过渡补偿方案。对主动申请退网的加盟商,公司100%退还加盟费、押金和账户余额,并附赠“情谊金”以感谢加盟商的支持和贡献。对有意愿加入极兔网络的加盟商,丰网也将全力协助。
然而,加盟商们对此显然并不满意。前期投入、运输车辆、房租和人工等沉没成本,加上日常运营亏损,单个加盟商的投入损失最高可达数百万元,区区“情谊金”难以弥补。曾经背靠顺丰的品牌优势,眼下也已不再。社交平台上,不少加盟商表示正在与公司总部谈判,尝试获得更多赔偿。
至于是否加入极兔,加盟商们还在观望。
一方面,极兔在本次收购中并未明确承诺接受丰网的加盟商体系。另一方面,极兔和百世的站点实际合并过程中,不退加盟费、以罚代管、强制关停、拖欠快递员工资等乱象层出不穷,波及重庆、沈阳、常州等多个城市。极兔总部支持原极兔加盟商低价回收百世网点,更是直接导致百世加盟商带着客户资源集体“跳槽”。双方并购后产生的种种摩擦和混乱,极有可能在丰网加盟商身上重演。
此外,极兔在商家和消费者中口碑不佳,一定程度上会影响加盟站点的揽、派件总量。黑猫投诉平台显示,极兔近30天内关于快递丢失、包裹损坏、虚假签收等问题的投诉就有492起。2021-2022年国家邮政局关于快递服务满意度的4次调查中,极兔都居于末位。
被收购的百世快递,同样服务质量问题缠身。天眼查公开信息显示,百世的运营主体杭州百世网络技术有限公司,以被告身份涉及的430起案件中运输服务合同纠纷和快递服务合同纠纷共占比近四成。
值得注意的是,极兔2021年收购百世时,承接了其部分历史债务。此番交易标的公司丰网速运也有沉重的债务,截至2023年第一季度末,公司负债总额逾21亿元。一味追求规模的极兔,未来或不得不面对这些巨额债务带来潜在风险和财务成本。
内容来源:新浪财经创投Plus
shu丨作者
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